Die letzten beiden Wochen standen im Zeichen eines Zentralbankfestes. Nach der EZB setzte die lang erwartete Federal Reserve die Übung fort, bevor sie die Fackel an die Zentralbank Schwedens weitergab, dann an die Zentralbank Englands und der Schweiz, bevor sie mit der Zentralbank Japans schloss. Woran Sie sich erinnern sollten.
Wenn Sie die Morgenkolumnen von Anthony Bondain lesen, wissen Sie, dass Zentralbanken in zwei Kategorien eingeteilt werden können: aggressiv einerseits und zurückhaltend andererseits. Mehr noch als die geldpolitische Entscheidung spiegelt die Haltung die wahre Neigung der Zentralbank wider. Beispielsweise hat die EZB ihre Zinsen vor zwei Wochen zwar angehoben, nahm aber auch eine gemäßigtere Haltung ein, indem sie ihre Kommunikation auf das wahrscheinliche Ende des geldpolitischen Straffungszyklus konzentrierte. Die BOJ ihrerseits lässt wenig Raum für Zweifel: Sie hat ihre Zinssätze unverändert gelassen und sich dafür eingesetzt, ihre ultralockere Politik fortzusetzen.
Freund, hörst du den schwarzen Flug der Falken über unseren Köpfen?
Schwieriger und aggressiver wird die Situation seitens der SNB, die ihre Zinsen unverändert bei 1,75 % beließ, um das Wachstum nicht (zu sehr) zu benachteiligen, und klarstellte, dass neue Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen seien, um die Inflation zu bekämpfen. Etwas anders sieht es bei der BOE aus, die, nachdem sie ihre Zinsen unverändert bei 5,25 % belassen hat, sich dem Lager derjenigen anschließt, die glauben, dass die Zinsen noch lange hoch bleiben sollten. Das bringt uns zum Fall der Federal Reserve, die im Allgemeinen die gleiche Rede hielt. Die US-Notenbank blieb ihren Prognosen treu: Der Leitzins bleibt für September bei 5,50 % fixiert, doch bei näherer Betrachtung geht die Mehrheit der Ausschussmitglieder davon aus, dass bis zum Jahresende noch einmal an der Schraube gedreht wird und der Leitzins beibehalten wird Für den Rest des Jahres werden über 5 % prognostiziert. alles nächstes Jahr. Das verrät jedenfalls das folgende Punktdiagramm.
Wir werden auch feststellen, dass die Fed-Mitglieder im Allgemeinen restriktiver sind als noch im Juni, ein Zeichen dafür, dass die Ölrallye und ihre Auswirkungen sicherlich an uns vorbeigegangen sind. Es dauerte nicht lange, bis die Renditen 10-jähriger US-Anleihen die im letzten Oktober verzeichneten Höchststände (4,33 %) übertrafen und den Weg für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends in Richtung 5 % ebneten. Die Folgewirkung besteht darin, Druck auf US-Aktien auszuüben und das Risiko für Technologiewerte zu erhöhen.
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