die Rate steigt zum Höhepunkt hin an. Warum es laut UBS von Investing.com an der Zeit ist zu investieren

Investing.com – Aktienanleger haben die jüngsten geldpolitischen Leitlinien der Federal Reserve bisher negativ beurteilt, da der S&P 500 nach der FOMC-Sitzung zwei Mal in Folge fiel. Die Banker haben ihre Hoffnungen auf eine schnelle Zinssenkung im Jahr 2024 reduziert, da das Punktdiagramm der offiziellen Erwartungen das erwartete Tempo der Lockerung für das Jahr gegenüber der vorherigen Prognose auf 50 Basispunkte halbiert hat.

Befürchtungen, dass die Zinsen länger hoch bleiben könnten, verstärkt durch sinkende Arbeitslosenansprüche, ließen die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 4,49 % steigen, den höchsten Stand seit 2007. Die Rendite zweijähriger Anleihen stieg auf 5,2 %, den höchsten Stand seit 2006 , auf Intraday-Basis.

„Die Prognosen der Federal Reserve sind jedoch nicht in Stein gemeißelt“, erklärt Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management, und weist darauf hin, dass sinkende Inflation und Beschäftigungswachstum zu einem moderateren Ergebnis führen könnten.

„Andere führende Zentralbanken haben am Mittwoch unsere Überzeugung bekräftigt, dass das Ende des globalen Bullenzyklus nahe ist. Sowohl die Bank of England als auch die Schweizerische Nationalbank überraschten die Märkte, indem sie von einer Zinserhöhung absahen. Die Europäische Zentralbank hat trotz der Zinserhöhungen deutlich signalisiert, dass eine weitere Straffung wahrscheinlich nicht notwendig sein wird. Ein baldiges Ende des weltweiten Anstiegs würde unsere Präferenz für festverzinsliche Wertpapiere bestätigen, und aus mehreren anderen Gründen bevorzugen wir weiterhin Qualitätsanleihen“, sagt Haefele.

„Hochwertige Anleihen sollten in den meisten Zinsszenarien der Fed über einen Zeitraum von 6 bis 12 Monaten besser abschneiden als Bargeld. Aus unserer Sicht bieten die heutigen hohen Anleiherenditen eine attraktive Gelegenheit zur Zinsbindung. Wir glauben auch, dass Anleihen in den meisten plausiblen Szenarien für die Fed-Zinssätze in den nächsten 12 Monaten besser abschneiden können als Bargeld. Selbst in einem Szenario, in dem die Federal Reserve die Zinssätze auf eine Obergrenze von 5,5 % oder 6 % anhebt, sie mehrere Monate lang beibehält und dann gezwungen ist, die Zinssätze auf 2,5 % zu senken, um einer Rezession entgegenzuwirken, schätzen wir, dass 10-jährige US-Staatsanleihen würde eine Gesamtrendite im Bereich von 10-15 % erzielen.“

Darüber hinaus können langfristige Anleger mit unter dem Ziel liegenden Allokationen ihre Portfolios neu ausbalancieren, so der CIO von UBS. „Viele Anleger haben in der Zeit nach der Finanzkrise, in der die Zinsen extrem niedrig waren, hochwertige Anleihen verkauft. Wir glauben jedoch, dass qualitativ hochwertige Schuldtitel eine wichtige Rolle in Portfolios spielen, sowohl als Renditequelle als auch als langfristiges Diversifizierungsmittel. „Basierend auf unseren Kapitalmarktannahmen gehen wir davon aus, dass Anleihen in den nächsten fünf Jahren je nach Währung und Bonität typischerweise eine Gesamtrendite zwischen 15 % und 25 % haben werden.“

Um diese These zu untermauern, listet der Schweizer Bankanalyst einige historische Daten auf. „US-Staatsanleihen haben sich in 83 % der Fünfjahreszeiträume seit 1925 besser entwickelt als Dollar-Bargeld. Wenn wir uns alle Fünfjahreszeiträume seit Januar 1977 ansehen (das erste Mal, dass Daten zu einer Rendite zweijähriger Staatsanleihen über der Rendite zehnjähriger Staatsanleihen verfügbar sind). In etwa 90 % der Fälle und in 97 % der Fünfjahreszeiträume erzielten US-Staatsanleihen eine Outperformance, wenn sich die Zinsstrukturkurve zu Beginn des Fünfjahreszeitraums invertierte.

Basierend auf Präzedenzfällen schätzt Haefele, dass 10-jährige US-Staatsanleihen in einem rückläufigen Szenario, in dem die globalen Aktien um 17 % fallen, um 21 % steigen könnten. „Für diejenigen, die sich nicht zu sehr auf qualitativ hochwertige Schuldtitel verlassen möchten: Wir stellen fest, dass alternative Anlagen im vergangenen Jahr zur Diversifizierung der Renditen beigetragen haben, wobei alternative Indizes je nach verwendeter Strategie Renditen zwischen -6 % und +17 % verzeichneten.“

Im Wesentlichen kommt der Experte zu dem Schluss: „Obwohl das FOMC seine BIP-Wachstumsprognosen für 2023 und 2024 in der Veröffentlichung der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen dieser Woche angehoben hat, glauben wir, dass eine Reihe von Faktoren die US-Wirtschaft im vierten Quartal belasten werden.“ Infolgedessen erwarten wir eine sanfte Landung, die das US-Wachstum unter den Trend verlangsamt, aber nicht ausreicht, um in den nächsten 12 Monaten eine Rezession auszulösen. Angesichts der Verlangsamung des Wirtschaftswachstums empfehlen wir Anlegern jedoch den Kauf von Qualitätsanleihen mit einer bevorzugten Laufzeit im Bereich von 5 bis 10 Jahren.“

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