Der Hang Seng verliert heute fast 2% und der Riese Evergrande verliert 7,8% bei 2,59 $ local. Die größte Tochtergesellschaft des Immobilienkonzerns mit einer Verschuldung von 305.000 Millionen Dollar, die Hengda Real Estate Group, hat heute nach der Rating-Kürzung der wichtigen chinesischen Agentur die Aussetzung der Verhandlungen über ihre Unternehmensanleihen beantragt.
China Chengxin International informierte die Gruppe über die Herabstufung der Anleihe von AA auf A und erklärte, dass sowohl die Anleihe als auch die Ratings des Emittenten angesichts weiterer Ablehnungen auf eine Checkliste gesetzt wurden. Gestern informierte die Regierung die Banken, dass Evergrande nächste Woche keine Zinsen auf seine Schulden zahlen kann, indem sie S&P aufforderte, das CCC-Rating von zwei CCC-Stufen zu senken, unter Berufung auf „stark abnehmende“ Liquidität und Zugang zu Finanzierung.
Es erklärt jedoch a milanofinanza.it, Alberto Salato, Leiter Italien und Südeuropa bei Neuberger Berman, einem US-Konzern mit einem Vermögen von über 430 Milliarden Dollar: „Man kann nicht außerhalb Chinas bleiben, das macht finanziell keinen Sinn. Es ist der zweitgrößte Schuldner der Welt.“ . Neuberger Bergman hat mehr als 25 Milliarden Dollar in Schulden aus Schwellenländern investiert, darunter auch aus China, „wir machen das mit lokalen Spezialisten. Wir wissen seit drei Jahren, dass Evergrande in Schwierigkeiten steckt, wir waren nicht überrascht“, fügt Salato hinzu.
Nach Angaben von Neuberger Bergman sind die Vereinigten Staaten das erste Land der Welt mit Schulden in Höhe von 42,4 Billionen Dollar von 21,4 Billionen BIP. TI-Anleihen rentieren im Durchschnitt 0,7%. China hingegen hat im Vergleich zu 14,3 Billionen US-Dollar des Inlandsprodukts 15 Billionen Schulden, was durchschnittlich 3,1% entspricht. Und die meisten davon sind Regierungssendungen.
Der chinesische Immobiliensektor macht rund 30 % des Bruttoinlandsprodukts aus. Für Travis Lundy, einen unabhängigen Analysten, der sich auf Sondersituationen spezialisiert hat, die von Bloomberg-Ökonomen zitiert werden, befindet sich China in einer komplexeren Situation als in den Vereinigten Staaten vor der Finanzkrise von 2008 und vor dem Platzen der japanischen Immobilienblase. Einen so wichtigen Sektor neu auszubalancieren, ohne der Gesamtwirtschaft übermäßigen Schaden zuzufügen, „wird unweigerlich schwierig sein“, schreibt Lundy.
Die gestern veröffentlichten Wirtschaftsdaten für August deuten auf große Schwierigkeiten im Immobiliensektor hin, mit einem Rückgang der inländischen Immobilienverkäufe von 19,7 % gegenüber dem Vorjahr, dem stärksten seit April 2020. Das Wachstum der Immobilienpreise und Real Immobilieninvestitionen verlangsamten sich, während der Beginn neuer Arbeitsplätze im Zeitraum Januar-August gegenüber dem Vorjahr um 3,2 % zurückging. Die Krise wurde von der Regierung ausgelöst, die einen neuen Fünfjahresplan umsetzt, um den Zugang zu Wohlstand für die Menschen gerechter zu machen. Und das hat sich direkt auf die Immobilienbranche ausgewirkt, da große Bauträger in den letzten zehn Jahren zu viel Hebelwirkung ausgesetzt waren, um kontinuierlich bauen zu können.
Mark Williams, Chefökonom für Asien beim Londoner Forschungs- und Beratungsunternehmen Capital Economics, sagte dem WSJ, dass „die chinesischen Behörden versuchen, die Hebelwirkung zwischen Entwicklern zu verwalten, und es gibt keinen einfachen Weg, dies zu tun.“ Sie haben jetzt einen schmalen Weg, um den Schuldenabbau durchzusetzen und das Finanzsystem stabil zu halten, fügte der Analyst hinzu. „Wenn sie das Gas zu stark drücken, kann der Effekt destabilisierend werden“, fügte er hinzu.
Das Durchgreifen bei Immobilien könnte sich als „ein chinesischer Volcker-Moment“ herausstellen, schrieb Nomuras chinesischer Chefökonom Ting Lu in einem Bericht und bezog sich dabei auf Zinserhöhungen, die eingeführt wurden, um die Inflation zu senken, was in den frühen 1980er Jahren zu einer Rezession in den USA führte Paul Volcker war damals Gouverneur der Federal Reserve. Im Fall Chinas schrieb Lu, dass Peking bereit zu sein scheint, etwas Wachstumsstabilität zu opfern, um seine langfristigen Ziele zu erreichen, „einschließlich der Verringerung der Ungleichheit, der Erhöhung der Geburtenrate und der Verringerung der Abhängigkeit von der Wirtschaft. ausländische Technologie“.
Die durchschnittliche Bruttogewinnmarge chinesischer Entwickler, gefolgt von Goldman Sachs, sank im ersten Halbjahr dieses Jahres stark um 4,6 Prozentpunkte auf rund 22%. Laut Morgan Stanley sind Entwickler von Januar bis Mitte August mit 6,2 Mrd. Und Moody’s, das den Branchenausblick kürzlich auf negativ herabgestuft hat, prognostiziert, dass die kontrahierten Umsätze in der gesamten Branche in den nächsten sechs bis zwölf Monaten um bis zu 5 % zurückgehen könnten.
Die Krise im Immobiliensektor greift bereits auf die Banken über. „Wir haben seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr so viele faule Kredite gesehen“, sagte Shujin Chen, Analyst bei Jefferies. Bei der Industrial and Commercial Bank of China zum Beispiel waren Ende Juni fast 4,3% der Wohnungsbaukredite ausgefallen, verglichen mit etwa 2,3% sechs Monate zuvor, fast das Doppelte in sehr kurzer Zeit. Der Immobiliensektor macht etwa 7 % aller Schulden der ICBC-Gruppe aus, der nach Marktwert größten chinesischen Geschäftsbank. (Alle Rechte vorbehalten)
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