Für die SNB ist es wichtig, eine Zinsspanne beizubehalten

Seit der Finanzkrise 2008 hat die Schweiz tiefere Zinsen als die anderen. „Es ist uns wichtig, diesen Spread beizubehalten, um eine übermäßige Aufwertung des Frankens zu vermeiden“, sagte der Vizepräsident der Schweizerischen Nationalbank, Fritz Zurbrügg.

An diesem Mittwoch in den Kolumnen von L’Agefi nach dem Ende der Negativzinsen gefragt, versicherte der Vorsitzende, der seinen Posten Ende Juli nach zehn Jahren im Amt niederlegen wird, dass das emittierende Institut keine Prognosen abgegeben habe, und betonte die „Interdependenz“. der globalisierten Wirtschaft, auf die auch die Schweiz angewiesen ist: «Sobald es die Situation erfordert, werden wir unsere Zinsen erhöhen».

Angesichts der Gier um die Reserven, die die SNB durch ihre Interventionen angehäuft hat, plädierte Zurbrügg für die Beibehaltung des bisherigen Verteilungssystems, geregelt durch eine Vereinbarung, die Bund und Kantonen die alleinige Entscheidung über die Vergabe von 6000 Millionen Franken überlässt.

Er erinnerte an den Widerstand der SNB gegen die Zuweisung von Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung und wies darauf hin, dass es nicht die Funktion der Institution sei, Überschussreserven zu halten. „Klar ist, dass man sich vorstellen kann, dass die SNB deutlich mehr als die geplanten sechs Milliarden gewährt, aber dieser Betrag berücksichtigt die Risiken auf unserer Bilanz“, so er weiter.

Flexibilität und Unabhängigkeit

Der Zürcher bestand darauf, dass die SNB ihre Flexibilität und Unabhängigkeit bei der Reduzierung ihrer Bilanz bewahren müsse. Wenn Zentralbankgeld zur Finanzierung von Projekten verwendet würde, könnten Interessenkonflikte entstehen.

Die Institution möchte ihre Fähigkeit erhalten, am Devisenmarkt zu intervenieren, um ihr Preisstabilitätsmandat zu erfüllen. «Wir haben dieses Instrument bei Bedarf eingesetzt, waren aber 2021 deutlich weniger aktiv als im ersten Jahr der Pandemie», sagte Zurbrügg.

Eine Situation, die sich jedoch aufgrund der unsicheren Rahmenbedingungen, die durch den russisch-ukrainischen Konflikt verschärft werden, wahrscheinlich ändern wird. „Der als sicherer Hafen geltende Franken ist besonders in Krisenzeiten begehrt und hat seit Mitte Februar aufgewertet“, erinnerte sich der SNB-Vizepräsident.

Obwohl die Schweizer Währung wieder einmal mit der Parität gegenüber dem Euro flirtet, weist der Ökonom darauf hin, dass die Einschätzung der SNB auf einer Reihe von Währungen und nicht auf einem bestimmten Paar basiert.

«Die nominale Aufwertung des Frankens entspricht nicht einer realen Aufwertung in gleicher Grössenordnung», sagt Zurbrügg und weist darauf hin, dass unter Berücksichtigung des Inflationsunterschieds zwischen der Schweiz und dem Ausland der reale Wechselkurs absinkt Der Franken befindet sich trotz deutlicher Schwankungen auf dem Niveau vor der Gesundheitskrise.

/ATS