Vertrauensbeweise für den Neustart des Wirtschaftssystems

– von Francesco Megna —- Vertrauenszeichen —- Lange wurde befürchtet, dass es durch die Pandemie zu Ausfällen in der Kette unserer Unternehmen kommen würde, deren Auswirkungen später bei den Kreditinstituten zu spüren wären. Dafür gibt es glücklicherweise zwanzig Monate nach Beginn der Pandemie vor allem dank öffentlicher Hilfsmaßnahmen keinen Hinweis. Im Gegenteil, Unternehmen haben ihre Profitabilität und Liquidität gesteigert.

Vertrauenszeichen

Es gibt auch eine wachsende Nachfrage nach Krediten für Investitionen produktiver als Betriebskapitalbedarf. Unternehmen gehen über den Notfall hinaus und konzentrieren sich auf die strukturelle Entwicklung des Geschäfts. Es ist offensichtlich, dass diese Indikatoren ein zaghaftes Zeichen der Zuversicht für den Neustart des Wirtschaftssystems und der Produktionsstruktur darstellen. Sinnvolle Investitionen zur Entwicklung innovativer und nachhaltiger Produkte. Es gibt auch Fälle von Unternehmen, die dank der Unterstützung des Garantiefonds Unternehmen an der Spitze der Technologie entwickelt haben. Angesichts der Zweifel an der wirtschaftlichen Entwicklung und dem Ende der staatlichen Maßnahmen ist dies sicherlich ein vorläufiger Kontext. Vorerst kann gesagt werden, dass die Branche wieder angelaufen ist, ohne im Jahr 2020 hypothetische Schäden erlitten zu haben.

Die finanzielle Situation unserer Gesellschaften verbessert sich aufgrund einer starken Erholung der Profitabilität, einer erheblichen Liquidität und exzellenter Bankfinanzierungsbedingungen deutlich. Die Profitabilität wächst um rund 9 % und kehrt auf das Niveau vor Beginn der Pandemie zurück. Etwa 2/3 der Unternehmen gehen davon aus, dass sie das Jahr mit Gewinn abschließen (+ 10 % gegenüber den letztjährigen Ergebnissen). Optimismus ist in allen Größenklassen und in den Sektoren der Primärproduktion verbreitet. Das Profitabilitätswachstum wird sich auch 2022 fortsetzen. Die Unternehmensgewinne werden sukzessive nach oben revidiert; die Schätzungen gehen von einem Wachstum von rund 20 % gegenüber diesem Jahr aus. Es verbessert auch den Cashflow des Unternehmens (Cashflows). Nur wenige Unternehmen glauben, dass sie über eine unzureichende Liquidität verfügen.

Auf der anderen Seite sinkt der finanzielle Leverage (die Verpflichtung, durch Reinvestition des Fremdkapitals eine über den Kreditbedingungen liegende Rendite erzielen zu können), obwohl er auf einem höheren Niveau bleibt als zu Beginn der Pandemie. Höhere Verdienste und hohe Liquidität begrenzten die Kreditnachfrage, die nur für Unternehmen mit 20 bis 50 Beschäftigten sichtbar blieb. Während die Verwendung von Krediten während der Pandemie die tugendhaftesten Unternehmen betraf, wird sie jetzt auch bei den schwächsten registriert. Die Rückzahlungsfähigkeit von Krediten wird nun durch die wirtschaftliche Erholung, niedrige Zinsen und staatliche Beihilfen erleichtert. Damit erreichte das Verhältnis zwischen Finanzaufwendungen und Rohertrag ein neues Allzeittief.

Eine weitere gute Nachricht ist, dass das Ende der Moratorien ohne Sorgen verläuft. Die Nutzung der Anlage ist für fast 70 % unserer Unternehmen beendet. Fast alle sind zurückgekehrt, um korrekt zu bezahlen. Die Unsicherheiten hängen jedoch weiterhin vor allem mit der Entwicklung der wirtschaftlichen Lage zusammen. Ein Basisszenario geht davon aus, dass sich der Schuldenanteil in den Händen gefährdeter Unternehmen bis Ende nächsten Jahres auf 30 % annähern würde, mit einer anhaltenderen Fragilität im Bausektor, ein Wert, der im historischen Vergleich auf jeden Fall moderat ist. Zahlen, die Optimismus wecken, auch wenn die Aufmerksamkeit der Regierung dem allmählichen Rückgang der Wirtschaftshilfe nach wie vor hoch ist.